«Η αυστηροποίηση της πολιτικής πιθανότατα θα ήταν απαραίτητη εάν ο πληθωρισμός δεν μειωνόταν»: αυτή η εκτίμηση πολλών αξιωματούχων κυριαρχεί στα πρακτικά της συνεδρίασης της Fed στις 28-29 Ιουλίου, τα οποία δημοσιοποιήθηκαν την Τετάρτη. Η Ομοσπονδιακή Επιτροπή Ανοικτής Αγοράς διατήρησε τότε το βασικό επιτόκιο στο εύρος 3,50%-3,75%, με ψήφους 9-3, αλλά οι τρεις διαφωνούντες τάχθηκαν υπέρ αύξησης κατά 25 μονάδες βάσης. Η συζήτηση αποκαλύπτει διαίρεση για την πορεία του πληθωρισμού και αφήνει ανοιχτό το ενδεχόμενο αύξησης των επιτοκίων τους επόμενους μήνες.
- Πολλοί αξιωματούχοι της Fed θεωρούν πιθανή την αύξηση επιτοκίων εάν ο πληθωρισμός δεν υποχωρήσει.
- Η απόφαση του Ιουλίου διατήρησε το επιτόκιο στο 3,50%-3,75%, με τρεις ψήφους υπέρ αύξησης.
- Η απόδοση του δεκαετούς αμερικανικού ομολόγου ξεπέρασε το 4,7% την Τρίτη.
- Το υπουργείο Οικονομικών των ΗΠΑ ανακοίνωσε περισσότερες επαναγορές μακροπρόθεσμων ομολόγων.
Οι αξιωματούχοι βλέπουν τον κίνδυνο επίμονου πληθωρισμού
Σύμφωνα με τα πρακτικά, οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής έκριναν ότι οι προβλέψεις τους χαρακτηρίζονται από μεγάλη αβεβαιότητα και ότι οι κίνδυνοι για τον πληθωρισμό είναι περισσότερο ανοδικοί. Ορισμένοι επισήμαναν επίσης ότι οι χρηματοπιστωτικές συνθήκες ενδέχεται να μην είναι αρκετά περιοριστικές ώστε να διευκολύνουν την επιστροφή του πληθωρισμού στον στόχο του 2%.
Οι περισσότεροι συμμετέχοντες αναμένουν αποκλιμάκωση των πιέσεων στο υπόλοιπο του έτους, καθώς θα εξασθενήσουν οι επιδράσεις των δασμών και προηγούμενων αυξήσεων στην ενέργεια. Πολλοί, ωστόσο, προειδοποίησαν ότι ο πληθωρισμός θα μπορούσε να αποδειχθεί πιο επίμονος. Ακόμη και χωρίς τα προϊόντα που επηρεάζονται αμεσότερα από τους δασμούς και την ενέργεια, ο υποκείμενος πληθωρισμός εμφανίστηκε αυξημένος, αναφέρουν τα πρακτικά.
Ιδιαίτερη ανησυχία εκφράστηκε για το ενδεχόμενο εργαζόμενοι και επιχειρήσεις να αρχίσουν να θεωρούν μόνιμο τον υψηλό πληθωρισμό. Αυτό θα μπορούσε να τροφοδοτήσει έναν κύκλο υψηλότερων μισθολογικών απαιτήσεων και μετακύλισης του κόστους στις τελικές τιμές.
Η τεχνητή νοημοσύνη προστίθεται στις πληθωριστικές πιέσεις
Στην ίδια συζήτηση εντάχθηκαν ο πόλεμος στο Ιράν, οι δασμοί και οι επενδύσεις σε υποδομές τεχνητής νοημοσύνης. Για την AI, οι αξιωματούχοι στάθηκαν στην αυξημένη ζήτηση για ηλεκτρική ενέργεια, εξοπλισμό και εξειδικευμένο προσωπικό, όπως ηλεκτρολόγους, μηχανουργούς και μηχανικούς, των οποίων οι αμοιβές καταγράφουν αισθητές αυξήσεις.
Ο δομικός πληθωρισμός βάσει του δείκτη τιμών καταναλωτή υποχώρησε σε ετήσια βάση στο 2,5% τον Ιούλιο. Η Fed, όμως, δίνει μεγαλύτερη βαρύτητα στον δείκτη προσωπικών καταναλωτικών δαπανών, τον PCE. Ο δομικός PCE αναμένεται να έχει αυξηθεί κατά 3,3% σε ετήσια βάση τον Ιούλιο, με τα στοιχεία να προγραμματίζεται να ανακοινωθούν στις 26 Αυγούστου.
Αυτό σημαίνει ότι η Fed μπορεί να μη θεωρήσει αρκετή την αποκλιμάκωση ενός μόνο δείκτη, εάν το ευρύτερο σύνολο των στοιχείων εξακολουθεί να δείχνει επίμονες πιέσεις στις τιμές.
Οι αγορές περιμένουν, ενώ οι αποδόσεις πιέζουν το κόστος δανεισμού
Οι επενδυτές στη Wall Street αναμένουν προς το παρόν ότι η Fed θα κρατήσει αμετάβλητα τα επιτόκια στην επόμενη συνεδρίαση του Σεπτεμβρίου, με πιθανή αύξηση τον Δεκέμβριο. Η εικόνα αυτή, πάντως, μπορεί να αλλάξει ανάλογα με τα νέα οικονομικά δεδομένα.
Η αβεβαιότητα ενισχύθηκε και από τη στάση του νέου προέδρου της Fed, Κέβιν Γουόρς, ο οποίος παρείχε περιορισμένη καθοδήγηση για τα επόμενα βήματα. Ο Γουόρς έχει ταχθεί υπέρ λιγότερης «μελλοντικής καθοδήγησης», θεωρώντας ότι οι σαφείς εκ των προτέρων δεσμεύσεις περιορίζουν τις επιλογές της κεντρικής τράπεζας όταν αλλάζουν οι οικονομικές συνθήκες. Έχει επίσης θέσει προς συζήτηση τη μείωση των προγραμματισμένων συνεδριάσεων νομισματικής πολιτικής από οκτώ σε έξι ετησίως.
Η απόδοση του δεκαετούς αμερικανικού ομολόγου ξεπέρασε το 4,7% την Τρίτη, φθάνοντας στο υψηλότερο επίπεδο για περισσότερο από έναν χρόνο, προτού υποχωρήσει την Τετάρτη. Η απόδοση του τριακονταετούς έφθασε στο υψηλότερο επίπεδο από το 2007, ενώ τα επιτόκια των στεγαστικών δανείων ακολούθησαν ανοδική πορεία.
Το αμερικανικό υπουργείο Οικονομικών απάντησε ανακοινώνοντας περισσότερες επαναγορές μακροπρόθεσμων κρατικών τίτλων, κίνηση που βοήθησε να μειωθούν οι αποδόσεις του δεκαετούς και του τριακονταετούς ομολόγου. Καθώς οι τιμές και οι αποδόσεις των ομολόγων κινούνται αντίστροφα, οι αγορές τίτλων μπορούν να ασκήσουν καθοδική πίεση στις αποδόσεις.
Για τους Ευρωπαίους και τους Έλληνες επενδυτές, η κατεύθυνση των αμερικανικών αποδόσεων έχει σημασία επειδή οι τίτλοι του αμερικανικού Δημοσίου λειτουργούν ως διεθνές σημείο αναφοράς για το κόστος χρηματοδότησης και την αποτίμηση επενδύσεων.
Πιστεύετε ότι η Fed πρέπει να αυξήσει ξανά τα επιτόκια ή να περιμένει περισσότερα στοιχεία για τον πληθωρισμό;
